电动车行业：东吴证券-电动车行业2025年中期策略：稳健增长低估值，聚焦锂电龙头和固态新技术-250713

- 预计2025年全球电动车销量将增长21%，锂电需求将上修至30%以上，储能市场需求也保持强劲。

- 固态电池技术产业化加速，重点关注硫化物电解质和相关核心设备的投资机会。

- 推荐投资稳健增长的锂电龙头和具备技术升级潜力的公司，同时关注固态新技术的相关企业。

电动车行业在2025年的中期策略主要聚焦于稳健增长和低估值，重点关注锂电龙头企业和固态新技术。

预计全球电动车销量在2025年将增长21%，2026年维持15%以上的增长。

国内电动化率持续上升，汽车消费政策推动以及出口强劲，2025年国内汽车销量预期增长25%。

欧洲市场销量恢复，2025年预计增长27%。

美国市场面临不确定性，销量预期停滞。

锂电需求在储能政策不确定的情况下依然强劲，预计2025年增长超过30%。

动力电池需求也将大幅上升，2025年需求约为1816Gwh，增长31%。

产业链方面，龙头企业开始有序扩产，盈利略有提升，小厂商持续出清产能，电池及结构件龙头盈利维持高水平。

固态电池技术的产业化加速，聚焦硫化物材料，预计在2025年底前完成小试，2026年进行中试。

投资建议方面，推荐关注锂电龙头企业及具备技术升级优势的公司，同时看好固态电池相关企业。

风险提示包括价格竞争、原材料价格波动及投资增速下滑。

投资标的及推荐理由如下： 1. **龙头电池企业**： - 宁德时代 - 比亚迪 - 亿纬锂能 推荐理由：格局和盈利稳定，具备较强的市场地位。

2. **结构件企业**： - 科达利 推荐理由：在结构件领域具备稳定的盈利能力。

3. **具备技术升级优势和盈利改善空间的龙头企业**： - 尚太科技 - 璞泰来 - 华友钴业 - 湖南裕能 - 富临精工 - 新宙邦 - 天赐材料 - 中科电气（关注） 推荐理由：这些企业在技术创新和盈利能力上具备提升空间。

4. **优质资源龙头企业**： - 中矿资源 - 永兴材料 - 赣锋锂业 推荐理由：碳酸锂价格已见底，具备优质资源的公司将受益。

5. **固态电池相关企业**： - 厦钨新能 - 纳科诺尔 - 天奈科技 - 当升科技 - 容百科技 - 星源材质 - 上海洗霸（关注） - 宏工科技（关注） - 英联股份（关注） - 天铁科技（关注） - 远航精密（关注） 推荐理由：固态电池产业化加速，相关企业将受益于新技术的迭代和市场需求的增长。