轻工制造行业：财通证券-轻工制造行业周报：家装“焕新”延续，关注相关转债-250126

- 家装“焕新”政策持续推动消费，2024年相关产品销售额预计超1200亿元，家居企业订单回暖。

- 建议关注定制家居及卫浴制品相关转债，如欧22转债、松霖转债等。

- 本周转债市场表现积极，相关企业预计净利润大幅增长，但需警惕地产销售下滑及原材料价格上涨风险。

本周轻工制造行业周报指出，家装“焕新”政策持续推进，预计2024年消费品以旧换新将带动销售额超过1.3万亿元，家装厨卫产品销售额约1200亿元。

多省份已启动2025年以旧换新活动，陕西省对家装消费品提供最高2000元的补贴，江苏省则出台了更细化的支持措施。

这些政策有望提升家居企业的订单，建议关注相关的可转债，如定制家居和卫浴制品转债。

本周转债市场表现良好，中证转债指数上涨1.06%。

鹤21转债、乐歌转债和景兴转债涨幅较大。

江山转债和海顺转债触发了转股价格修正条款，但海顺转债未决定进行修正。

在正股方面，仙鹤股份和永吉股份预计2024年净利润将大幅增长，分别同比增长50.65%-62.70%和71.74%-101.69%。

风险提示包括地产销售下滑、原材料价格上涨以及下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 定制家居转债： - 欧22转债 - 金23转债 - 好客转债 - 江山转债 推荐理由：受益于2025年以旧换新政策的延续，家居消费有望改善，龙头企业将承接更多订单，提升市场份额。

2. 卫浴制品转债： - 松霖转债 推荐理由：政策推动下，家装厨卫产品的销售前景乐观，相关企业有望获得更多订单。

3. 瓷砖地板转债： - 蒙娜转债 推荐理由：家装市场的复苏将带动瓷砖和地板等产品的需求增长。

整体来看，家装“焕新”政策的持续实施将促进家居相关产品的销售，相关转债有望受益于市场的改善。