轻工制造行业：华安证券-轻工制造行业周报：中美贸易摩擦下，产能出海赢得先机-240720

1）中美贸易摩擦推动轻工制造行业企业积极出海布局，海外产能优势将愈发明显。

2）家居、包装、文娱用品等行业中，有产能外迁计划的企业业绩表现更好，建议关注头部企业和具备海外布局能力的企业。

3）家居消费有望受到利好政策推动，造纸行业进入被动去库存周期，出口企业订单整体较饱和，建议关注相关头部企业和具备长期需求向好的标的。

中美贸易摩擦下，家居、包装、文娱用品等轻工制造行业企业纷纷出海扩产，以规避关税风险。

上周轻工制造行业整体表现较弱，但部分企业涨幅较大。

家居行业成交面积环比下降，原材料价格有所波动，家具出口金额同比增长。

造纸行业盈利呈现复苏迹象，包装行业集中度有望提升，出口企业订单较饱和。

建议关注稳健经营的头部企业和成长性较高的赛道，注意宏观经济、企业经营状况、原料价格、汇率波动和竞争格局等风险。

家居：关注经营稳健的板块头部企业和成长性较高的智能家居赛道。

造纸：建议关注太阳纸业。

行业已从2023年10月开始进入被动去库存周期，成品纸价格提升，纸企盈利呈现复苏迹象，板块头部企业超额收益在该阶段最为明显。

包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。

出口：建议关注短期业绩拐点、长期需求向好，在补库存周期下收入弹性较大的标的。