天风证券-4月政治局会议解读：应对外生扰动的政策节奏-250426

- 4月政治局会议强调稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，政策节奏与2020年疫情后相似，先保主体再促经济。

- 当前政策应对需加快存量政策落地，同时关注外部经济环境和关税压力对短期增长的影响。

- 会议未推出增量政策，强调根据形势变化适时推出增量储备政策，保持政策节奏的重要性。

4月政治局会议强调了应对外生扰动的政策节奏，主要思路与2020年疫情后的应对措施相似，即在外生冲击前期确保市场主体和市场稳定，在冲击中期加大政策力度促进经济发展。

会议指出要“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，优先保障内部稳定，以便更好地应对国际经济斗争。

本次会议未提出更多增量政策，部分原因是现有政策尚未完全落实，因此强调加快地方政府专项债券和超长期特别国债的发行和使用。

虽然没有缺乏增量政策的迹象，但会议要求根据形势变化及时推出相应的增量储备政策，保持一定的政策节奏。

此外，关税形势和出口压力也是政策加码的重要因素。

需注意的是，海外经济金融环境和美国关税政策的不确定性可能对短期经济增长产生影响。