亿纬锂能：天风证券-亿纬锂能-300014-储能高增持续，消费、动力保持增长-250511

投资标的：亿纬锂能（300014） 推荐理由：公司2024年收入和利润实现正增长，消费电池、储能电池和动力电池均表现良好，尤其是储能电池出货量大幅增长，市场份额稳居全球第二。

预计未来利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 亿纬锂能2024年实现收入486亿元，归母净利润41亿元，整体微增，储能和消费电池表现强劲。

- 消费电池出货量持续增长，储能电池出货量同比增长91.90%，动力电池市场份额稳定。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2027年归母净利润92亿元，但需关注电动车和储能需求的风险。

亿纬锂能（股票代码：300014）在2024年第四季度和2025年第一季度实现了收入和利润的正增长。

具体经营数据如下： 2024年： - 收入：486亿元，同比下降0.4% - 归母净利润：41亿元，扣非净利润：32亿元，分别同比增长0.6%和15% - 第四季度收入：146亿元，同比增加10%，环比增加18% - 第四季度归母净利润：8.9亿元，扣非净利润：6.6亿元，分别同比增长42%和10%，环比下降16%和34% - 第一季度收入：128亿元，同比增加37%，环比下降12% - 第一季度归母净利润：11亿元，同比增加3%，环比增长24% 分板块经营情况： 1. 消费电池：收入103亿元，同比增加23%，毛利率27.6%，同比增加3.85个百分点，出货量显著增长，单月产销量突破1亿只。

2. 储能电池：全年出货量达50.45GWh，同比增幅91.90%。

收入190亿元，同比增加16%，毛利率14.7%，同比下降2.3个百分点。

3. 动力电池：出货量30.29GWh，同比增长7.87%。

收入192亿元，同比下降20%，毛利率14.2%，同比增长0.6个百分点。

投资建议方面，考虑到2024年利润微增，预计2025年和2026年的归母净利润分别为53亿元和70亿元（之前预期为67亿元和83亿元），预计2027年归母净利润为92亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括电动车销量不及预期、储能需求不及预期、动力和储电池价格下降超预期，以及行业竞争加剧。