传媒行业：开源证券-传媒行业投资策略：“AI、出海、IP”为舵，乘风破浪-241229

- 传媒行业将以“AI、出海、IP”为核心投资策略，预计在2024年将迎来两轮上涨，主要受AI进展和政策推动影响。

- 广告和出版板块业绩稳健，游戏和影视板块面临挑战，但未来有望通过新品和内容供给修复。

- 2025年将重点关注AI应用、文化出海及IP衍生，相关公司如芒果超媒、腾讯控股等有望受益，需关注潜在风险。

投资策略聚焦于“AI、出海、IP”三大主线，预计传媒行业将在2024年迎来两轮上涨，分别在2-3月和10-12月。

AI进展被视为主要催化剂，推动广告和出版板块表现优于整体行业，而游戏和影视板块则面临业绩下滑。

2024年前三季度，广告和出版板块表现稳健，出版板块具高股息特征；游戏和影视板块因新游供给不足和头部影片缺乏而业绩下滑。

展望未来，游戏新品和头部影片的推出将有助于修复业绩，广告板块将随消费复苏而改善，出版板块预计将继续保持稳健。

2025年将集中于AI应用、文化出海和IP衍生三大主线。

AI应用方面，商业化逐步展开，重点推荐相关企业如芒果超媒和快手-W。

文化出海方面，手游和短剧出海将持续增长，重点推荐腾讯控股和心动公司。

IP衍生方面，动漫游戏和集换式卡牌市场有望扩张，重点推荐上海电影和姚记科技。

风险提示包括AI大模型研发和应用进展不及预期、新游戏上线推迟以及IP衍生产业规模增长不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **芒果超媒**：受益于AI应用的全面赋能，预计将提升公司在传媒领域的竞争力和盈利能力。

2. **快手-W**：AI赋能营销生产力大幅提升，助力公司在短视频领域的商业化进程。

3. **顺网科技**：作为互联网技术服务提供商，受益于AI技术的应用，提升运营效率。

4. **值得买**：在电商领域，AI技术的应用将帮助公司降低成本并增加效益。

5. **汇量科技**：受益于AI赋能的广告技术，提升广告投放效果和效率。

6. **华策影视**：随着影视市场的复苏，预计公司将从中受益。

7. **汤姆猫**：在游戏领域，受益于新品的推出和市场需求的恢复。

8. **返利科技**：作为电商平台，受益于AI技术在营销和用户体验方面的提升。

9. **引力传媒**：在内容制作和传播方面，AI技术将推动公司的发展。

10. **因赛集团**：受益于AI技术的应用，提升公司在传媒行业的竞争力。

11. **世纪天鸿**：预计公司将从AI应用中获得新的增长点。

12. **盛通股份**：随着传媒行业的复苏，预计公司业绩将得到改善。

13. **南方传媒**：受益于出版板块的稳健表现和高股息特征。

14. **腾讯控股**：在手游出海和短视频领域具有竞争优势，预计将继续受益。

15. **心动公司**：在游戏出海方面具备较强的市场竞争力。

16. **神州泰岳**：受益于文化出海和短剧的市场增长。

17. **恺英网络**：在游戏领域具备较强的研发和市场能力。

18. **完美世界**：受益于出海竞争力和市场需求的恢复。

19. **吉比特**：在手游领域具备较强的市场地位。

20. **宝通科技**：在文化出海领域具备潜力，受益于市场规模的增长。

21. **中文在线**：作为内容提供商，受益于市场需求的提升。

22. **蓝色光标**：在出海营销方面具备优势，受益于市场的扩展。

23. **易点天下**：在数字营销领域，受益于出海趋势的加速。

24. **上海电影**：在动漫和影视领域，受益于IP衍生市场的增长。

25. **姚记科技**：在集换式卡牌市场，受益于用户需求的提升。

26. **奥飞娱乐**：在动漫周边产品领域具备发展潜力。

27. **阅文集团**：在内容创作和IP衍生方面具备优势。

28. **华立科技**：在相关领域受益于市场规模的扩展。

风险提示包括AI大模型研发进展不及预期、AI应用商业化落地进展不及预期、新游戏上线推迟或流水不及预期、IP衍生产业规模增长不及预期等。