商贸零售行业：天风证券-商贸零售行业孩子王：24年归母净利+72%，三扩战略深化+AI赋能开启新增长曲线-250403

孩子王2024年归母净利同比增长72%，全年营收93亿元，分红率达47%。

公司实施“三扩”战略，积极布局AI技术，推动新业务发展和生态系统建设。

预计2025/2026年归母净利润将分别达到3.2亿元和4.2亿元，建议投资者关注其后续成长潜力。

孩子王在2024年实现了归母净利润同比增长72%，达到1.8亿元，全年营收93亿元，同比增长6.7%。

公司分红率为47%，股东回报可观。

2024年四季度，营收25亿元，同比增长5.6%，归母净利4997万元，同比增长521%。

在产品结构上，奶粉和用品占据主要营收，分别占54%和13%。

门店方面，截至2024年末，孩子王共有1046家门店，新开96家，关闭75家，直营门店坪效有所下降。

加盟店方面，已实现盈利，未来计划新开500家。

孩子王实施“三扩”战略，扩品类、扩赛道和扩业态，推动多元化发展。

2024年收购乐友国际剩余股权，并与辛选合作开展直播业务，布局护肤美妆赛道。

同时，孩子王积极应用AI技术，合作开发智能硬件产品，力求在母婴行业实现“AI+生态”新增长。

投资建议方面，孩子王凭借数据驱动的新零售模式，线上线下布局优势明显，未来成长空间可期。

预计2025/2026年归母净利润将分别达到3.2亿元和4.2亿元，建议积极关注。

风险提示包括宏观经济波动、新业务进展不及预期及行业竞争加剧。

投资标的：孩子王（股票代码：250403） 推荐理由： 1. 2024年归母净利同比增长72%，显示出强劲的盈利能力和业务增长潜力。

2. 2024年四季度归母净利同比增长521%，扣非归母净利同比增长217.5%，反映出公司在核心业务上的持续改善。

3. 2024年毛利率为29.7%，较去年有所提升，期间费用率有所下降，显示出公司在成本控制和运营效率上的良好表现。

4. 公司实施“三扩”战略，包括扩品类、扩赛道和扩业态，积极布局市场，增强竞争力。

5. 加盟店数量持续增长，门店汰换升级，进一步拓展市场空间。

6. AI技术的应用和发展，推动智能生态的构建，提升用户体验和业务效率。

7. 预计2025/2026年归母净利润分别为3.2亿元和4.2亿元，未来成长空间可期。

8. 联合火山引擎和涂鸦智能等技术合作，探索AI应用，可能开启新的增长极。

综上所述，孩子王凭借其强劲的业绩增长、积极的市场扩展策略以及AI技术的应用，展现出良好的投资前景，建议积极关注。