消费电子行业：天风证券-消费电子行业研究周报：美方应对关税态度缓和，出口链条或迎修复-250427

- 美方对关税的态度缓和，有望修复出口链条，推动消费电子行业复苏。

- 台积电2纳米制程进展顺利，预计将引发新一轮芯片换机与价格上涨。

- 人形机器人商业化加速，特斯拉展示Optimus试生产线，显示行业前景向好。

- OpenAI发布新型AI模型，国内大厂也在不断升级推理与视频生成能力，推动AI应用发展。

- 华为计划大规模出货昇腾910C芯片，进一步增强国产AI芯片竞争力，降低对外依赖。

本周消费电子行业研究报告的核心要点如下： 1. **关税政策**：美国对关税的态度有所缓和，可能促进出口链条的修复。

2. **新技术进展**： - 台积电的2纳米制程进展顺利，预计2025年下半年量产，可能导致新机型价格上涨。

- 华为将于5月发布首款鸿蒙电脑，系统安全性和适应性显著提升。

3. **人形机器人**： - 人形机器人在2025上海车展上展现多功能，商业化进程加速。

- 特斯拉展示Optimus人形机器人试生产线，未来量产前景看好。

4. **人工智能**： - OpenAI发布新视觉推理模型和轻量级编程智能体，推理能力显著提升。

- 国内公司如字节跳动和腾讯等也在AI领域推出新产品，提升视频生成和推理能力。

5. **AI数据中心**： - 华为计划2025年向中国客户大规模出货昇腾910C芯片，预计将重塑国内高端GPU市场。

- 美国对高端算力芯片的限制可能推动国产方案的使用。

6. **面板市场**： - 房地产政策有望拉动家电需求，电视和显示器面板价格稳定上涨。

- 彩虹股份的玻璃基板国产替代趋势增强。

7. **投资建议**：关注消费电子零组件、材料、连接器、自动化设备及品牌消费电子等相关公司。

8. **风险提示**：消费电子需求不及预期、新产品创新不足、地缘政治冲突及产业链外移可能影响国内厂商份额。

整体来看，消费电子行业在技术创新和市场需求方面展现出积极的趋势，但也面临一定的外部风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 消费电子零组件与组装： - 工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精密、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股）、东山精密、德赛电池、欣旺达（与电新组联合覆盖）、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技。

推荐理由：受益于消费电子需求回暖和新产品发布，整体行业前景看好。

2. 消费电子材料： - 创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技。

推荐理由：材料领域的国产替代趋势明显，相关企业有望受益。

3. 连接器及线束厂商： - 立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技（通信组覆盖）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术。

推荐理由：连接器及线束在消费电子和汽车电子领域需求增长。

4. 被动元件： - 洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技、惠伦晶体。

推荐理由：随着电子产品的普及，被动元件的需求将持续增长。

5. 面板： - 京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子、奥来德、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份。

推荐理由：面板市场需求稳定，特别是电视和显示器面板。

6. CCL、铜箔及PCB： - 建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技（电新组和金属材料组联合覆盖）、诺德股份、德福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份（与通信组联合覆盖）、景旺电子、胜宏科技。

推荐理由：随着电子产品的增加，相关材料的需求也将上升。

7. 消费电子自动化设备： - 科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技（电新组与机械组联合覆盖）、凌云光、精测电子、博众精工（机械组覆盖）。

推荐理由：自动化设备在生产效率提升方面的需求将持续增长。

8. 品牌消费电子： - 传音控股、漫步者、安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股）。

推荐理由：品牌消费电子产品在市场中的竞争力和创新能力强。

9. 折叠屏产业链： - 东睦股份（金属材料组与机械组联合覆盖）、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技。

推荐理由：折叠屏技术的进步将推动相关产业链的发展。

10. 汽车电子： - 电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威（计算机与汽车联合覆盖）、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合覆盖）、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、保隆科技（汽车组覆盖）、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、经纬恒润、伯特利（汽车组覆盖）、中鼎股份、天润工业、中科创达、诚迈科技、小鹏汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、理想汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、蔚来、上汽集团、比亚迪（汽车组与电新组联合覆盖）。

推荐理由：汽车电子市场快速增长，相关企业受益于电动化和智能化趋势。

11. 自动驾驶： - 禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、经纬恒润、保隆科技（汽车组覆盖）、伯特利（汽车组覆盖）、大华股份、海康威视。

推荐理由：自动驾驶技术的进步将推动相关企业的发展。

风险提示： - 消费电子需求不及预期风险。

- 新产品创新力度不及预期风险。

- 地缘政治冲突风险。

- 消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。