球冠电缆：开源证券-球冠电缆-920682-北交所信息更新：持续中标国家电网项目、1项国标获准发布，2024电力电缆营收+22%-250627

投资标的：球冠电缆 推荐理由：公司持续中标国家电网项目，2024年电力电缆营收同比增长22%，并完成多项产品研发，获得CNAS实验室认可，提升产品质量与市场认可度。

预计2025-2027年净利润稳步增长，维持“增持”评级。

球冠电缆2024年实现营收35.85亿元，同比增长20.19%，归母净利润13,291.64万元，同比增长8.43%。

2024年电力电缆营收32.95亿元，同比增长22.16%，主要客户为国家电网，占总营收的51.57%。

公司持续中标国家电网项目，维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别为1.38/1.70/1.90亿元。

风险提示包括铜价波动、外贸销售不及预期及市场竞争加剧。

球冠电缆在2024年实现营收35.85亿元，同比增长20.19%，归母净利润为13,291.64万元，同比增长8.43%。

2025年第一季度实现营收6.42亿元，同比增长5.63%，但归母净利润为1,607.59万元，同比下降24.11%。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、1.70亿元和1.90亿元，对应每股收益EPS为0.43元、0.52元和0.58元，目前股价对应的市盈率PE为23.0、18.6和16.7倍。

在电力电缆方面，2024年实现营收32.95亿元，同比增长22.16%，毛利率为11.02%。

华东地区的营收达到26.95亿元，占公司总收入的75.18%，同比增长36.32%。

国家电网是公司的第一大客户，占总营收的51.57%，南方电网占11.03%。

球冠电缆在2024年完成了15个产品研发项目，并推进了多个技术改进，参与编制的一项高压电缆国家标准已获准发布。

近期公司合计中标金额达到8.31亿元，获得了CNAS实验室认可证书，标志着公司具备国家及国际认可的检测能力。

风险提示方面，主要包括铜价波动风险、外贸销售拓展不及预期风险及市场竞争风险。

综合考虑，维持对球冠电缆的“增持”评级。