电子行业：海通国际-全球科技行业业绩快报：Amazon 2Q25-250801

亚马逊2025年第二季度营收增长12%至1677亿美元，运营利润大增31%至192亿美元，超市场预期。

零售和广告表现亮眼，PrimeDay创纪录，3P平台生态持续繁荣，广告收入增长22%。

AWS营收增长17.5%，但因成本上升利润率显著下滑，未来将加大资本支出以扩大AI供给。

亚马逊公布2025年第二季度业绩，营收同比增长12%，达到1677亿美元，运营利润大增31%至192亿美元，均超市场预期。

公司在零售和广告板块表现亮眼，PrimeDay创纪录，但市场关注美国关税对电商的潜在影响，以及AWS利润率环比下滑670个基点，导致盘后股价下跌。

北美自营零售收入为1001亿美元，同比增长11%；国际市场营收为368亿美元，同比也增长11%。

亚马逊通过重构仓储网络，提高了物流效率，日用消费品成为增长亮点，占销售单位的三分之一。

Q2全球第三方卖家商品销量占比升至62%，广告收入达157亿美元，同比增长22%，成为利润的重要支柱。

AWS营收增长17.5%，达到309亿美元，但因股权薪酬和折旧成本上升，运营利润率下降至32.9%。

尽管算力供给短期受限，客户需求强劲，AWS backlog达到1950亿美元。

公司计划持续高资本支出以扩大AI供给，预计全年CapEx维持在1240亿美元左右。

公司对Q3营收指引为1740–1795亿美元，经营利润在155–205亿美元之间。

风险包括AI需求不及预期、地缘政治干扰供应链及AI数据中心建设放缓。

投资标的：亚马逊（Amazon） 推荐理由： 1. 营收增长：亚马逊2025年第二季度营收同比增长12%，达到1677亿美元，超出市场预期，显示出公司在零售和广告领域的强劲表现。

2. 运营利润提升：运营利润大幅增长31%至192亿美元，反映出公司在成本控制和效率提升方面的成功。

3. 物流效率改善：通过重构仓储网络，亚马逊显著降低了单位履约成本，提升了配送效率，日用消费品的销售增长快于整体，显示出市场需求的强劲。

4. 广告和第三方平台增长：广告收入同比增长22%，第三方卖家商品销量占比升至62%，表明平台生态的稳健增长。

5. AWS业务持续增长：AWS营收同比增长17.5%，尽管利润率有所下滑，但客户需求强劲，未来增长潜力依然可期。

6. AI及医疗业务拓展：公司在AI和线上医疗领域的布局正在加速，推动了新业务的快速扩展。

7. 强劲的现金流和资本支出：尽管自由现金流有所收窄，但公司计划维持高水平的资本支出，以支持长期增长。

总体来看，亚马逊在多个业务领域表现出色，具备良好的增长潜力和市场竞争力。