虹软科技：民生证券-虹软科技-688088-2025年半年报点评：汽车业务量产驱动增长，AI眼镜+商拍未来可期-250826

投资标的：虹软科技（688088） 推荐理由：公司在移动智能终端和智能汽车领域实现稳定增长，同时AI眼镜和AIGC商拍业务前景广阔。

预计2025-2027年营收和净利润持续增长，具备良好的市场潜力和竞争优势，维持“推荐”评级。

- 虹软科技2025年上半年营业收入4.10亿元，同比增长7.73%，归母净利润0.89亿元，同比增长44.06%，显示出良好的增长势头。

- 移动智能终端和智能汽车业务实现显著增长，尤其是智能汽车业务同比增长49.09%，表明公司在新兴市场中的竞争力。

- AI视觉领域的升级与新功能推动了商拍市场的拓展，预计未来将为公司带来新的增长曲线。

- 投资建议维持“推荐”评级，预计2025-2027年公司营收和净利润将持续增长，但需关注生成式AI商业化的风险与行业竞争加剧。

虹软科技在2025年上半年实现营业收入4.10亿元，同比增长7.73%，归母净利润0.89亿元，同比增长44.06%。

第二季度营收为2.01亿元，同比增长2.08%，归母净利润0.39亿元，同比增长42.42%。

在移动智能终端领域，公司视觉解决方案收入为3.39亿元，同比增长2.23%。

智能汽车及其他IoT智能设备视觉解决方案实现收入0.65亿元，同比增长49.09%。

公司在智能汽车业务上执行“先舱内、后舱外”“先国内、后国外”的战略，舱内核心产品已完成多轮技术迭代并批量出货。

AI视觉方面，公司升级了新一代视觉大模型ArcMuse2025V1.1，并在AIGC商拍领域推出新功能，已与多家主流电商平台合作。

投资建议方面，虹软科技预计在移动智能终端和智能汽车业务中受益于新兴市场复苏，预计2025-2027年营收分别为10.11亿、12.74亿、16.18亿元，归母净利润分别为2.34亿、3.13亿、4.44亿元。

2025年8月26日收盘价对应的市盈率为91X、68X、48X，维持“推荐”评级。

风险提示包括生成式AI商业化落地的不确定性和行业竞争加剧。