财通证券-宏观 | 生育补贴“再期待”-250702

- 生育补贴政策的推出可能会刺激需求，延缓人口周期下行，但其力度和地方财政状况将影响实施效果。

- 预计生育补贴首年支付约1000亿元，长期可能达到每年3900亿元，但地方财政能否支撑政策仍存疑。

- 短期内生育补贴可能对消费产生一定提振，但长期对抗人口周期的效果仍需观察，政策实施存在不确定性。

债券标的：生育补贴相关债券。

操作建议：关注政策发布后的短期波动。

理由：生育补贴政策的实施将对债市产生影响，预计政策初期的补贴支出将占地方财政收入的一定比例，且地方财政能否自主推出生育补贴政策取决于其财政状况。

此外，政策的全面落地时间可能在三季度后半段，考虑到政策细节复杂，实施过程中可能会出现不确定性。

因此，投资者应关注政策发布后的市场反应和短期波动，以便把握投资机会。