神州控股：长城证券-神州控股-0861.HK-深耕城市CTO+企业CSO，大数据业务发展提速-240612

投资标的：神州控股 推荐理由：公司坚定推进“大数据+AI”战略，业务加速发展，收入盈利结构持续优化；持续推动“城市CTO+企业CSO”模式落地，布局出海及智算赛道，具备先发优势。

1. 神州控股在2023年实现营业收入182.77亿元，归母净亏损18.34亿元，但大数据业务发展提速，收入增长30%。

2. 公司通过“城市CTO+企业CSO”模式加速发展，海外收入增速超过110%，并与英伟达保持长期合作关系。

3. 公司持续加大研发投入，打造技术壁垒，预测2024-2026年营收将持续增长，首次覆盖给予“增持”评级。

1. 公司2023年实现营业收入182.77亿元，同比增长3%；归母净亏损为18.34亿元，同比转亏；经调整主营业务产生的归母净利润为3.01亿元，同比增长38%。

2. 2023年公司大数据产品及方案实现收入31.72亿元，同比增长30%。

3. 公司整体业务结构进一步优化，大数据产品及方案收入占比提升至17%，毛利率为30%。

4. 公司海外收入增速超过110%，服务能力覆盖全球114个国家和地区，2000个站点。

5. 公司和英伟达保持长期深度的合作关系，是英伟达人工智能计算系统和网络的“精英合作伙伴”。

6. 公司2023年大数据产品及方案研发费用为4.96亿元，同比增长6%。

7. 预测公司2024-2026年实现营收192.55亿元、205.90亿元、222.08亿元；归母净利润4.91亿元、5.83亿元、7.43亿元；EPS0.29、0.35、0.44，PE12X、10X、8X，首次覆盖给予“增持”评级。