公用事业行业：信达证券-公用事业行业~电力天然气周报：3月全社会用电量同比增长4.8%，规上工业天然气产量同比增长5%-250419

- 3月份全社会用电量同比增长4.8%，规上工业天然气产量同比增长5.0%，显示出能源需求的恢复。

- 电力板块本周上涨1.81%，预计在电力供需紧张和市场化改革推进下，未来业绩有望改善。

- 天然气价格回落，消费量恢复增长，城燃业务毛利有望稳定，建议关注相关优质标的。

本周公用事业板块上涨1.8%，电力和燃气板块分别上涨1.81%和1.44%。

3月份全社会用电量同比增长4.8%，规上工业天然气产量同比增长5%。

动力煤价格略有波动，秦港动力煤价格周环比下跌，电厂日耗下降，库存增加。

三峡出库流量显著下降。

电力市场方面，广东、山西和山东的电力现货市场均价均呈现下降趋势。

在天然气行业，国内外天然气价格有所波动，亚欧气价周环比上升。

欧盟天然气供应和消费均有所增长，国内天然气消费量小幅上升，产量增长显著，但LNG进口量下降。

投资建议方面，电力行业有望迎来盈利改善，建议关注国电电力、华能国际等龙头企业；天然气行业则受益于消费恢复和气价回落，建议关注新奥股份和广汇能源。

风险因素包括宏观经济下滑、市场化改革进展缓慢和消费增速恢复不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 电力板块： - 全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等。

推荐理由：电力供需矛盾紧张带来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨。

- 电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等。

推荐理由：在电力供应紧张的情况下，这些公司的业绩有望受益。

- 水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等。

推荐理由：随着新型电力系统建设的推进，水电运营商的价值将得到体现。

- 煤电设备制造商：东方电气。

推荐理由：设备制造商有望受益于煤电新周期的开启。

- 灵活性改造技术类公司：华光环能、青达环保、龙源技术等。

推荐理由：灵活性改造将有助于提升煤电企业的运营效率。

2. 天然气板块： - 新奥股份、广汇能源。

推荐理由：随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商可根据市场情况把握利润空间。

风险因素包括：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢。