燃气行业：东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：预期8月下旬气温转凉美国气价回落，需求恢复缓慢国内气价回落-250818

1. 预计8月下旬气温转凉将导致美国气价回落，国内气价也出现小幅回落，供需恢复缓慢。

2. 国内气价略有倒挂，城燃公司顺价推进和降本措施将有助于改善利润空间。

3. 推荐关注具备优质气源和成本优势的公司，如新奥能源、华润燃气等，同时需警惕美气进口的不确定性风险。

本周燃气行业跟踪报告的核心要点如下： 1. **价格动态**：预计8月下旬气温转凉，美国天然气价格回落，国内气价也有所回落。

美国天然气价格周环比下降8.9%，国内气价下降1.1%。

当前国内外气价略有倒挂。

2. **供需分析**： - 美国天然气供应量小幅上升，总需求同比增加，发电和住宅商业用气消费增加，工业用气消费略有下降。

- 欧洲天然气价格小幅上涨，库存水平较低，供给主要来自库存和LNG接收站。

- 国内天然气消费同比持平，主要受暖冬影响，进口量有所下降。

3. **顺价进展**：全国多个城市实施居民顺价，提价幅度为0.21元/方，预计价差修复空间仍存。

省内管道运价机制的完善有助于降低下游成本。

4. **投资建议**： - 推荐关注城燃企业，如新奥能源、华润燃气、昆仑能源等，预计顺价持续推进。

- 海外气源企业也值得关注，特别是具备优质长协资源和成本优势的公司。

- 鉴于美气进口的不确定性，建议关注具备气源生产能力的企业。

5. **风险提示**：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化及安全经营风险可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. 新奥能源（股息率5.2%）：2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间。

2. 华润燃气（股息率4.5%）：作为城燃企业，受益于降本促量和顺价持续推进。

3. 昆仑能源（股息率4.5%）：同样受益于城燃降本及顺价推进。

4. 中国燃气（股息率5.9%）：在城燃领域具备竞争优势。

5. 蓝天燃气（股息率ttm8.8%）：高股息率，具备吸引力。

6. 佛燃能源（股息率3.5%）：受益于行业优化及降本策略。

7. 深圳燃气：值得关注的城燃企业。

8. 港华智慧能源：在行业中具有潜力。

9. 九丰能源（股息率4.2%）：具备优质长协资源和成本优势。

10. 新奥股份（股息率6.0%）：长期具备灵活调度能力和成本优势。

11. 美气进口不确定性提升，建议关注新天然气和蓝焰控股，具备气源生产能力的重要性突出。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化及安全经营风险。