光大证券-2025年5月7日利率债观察：三类十项一揽子政策超预期-250507

1. 2025年5月7日，潘功胜行长宣布了包括降准和降息在内的三类十项货币政策措施，超出市场预期，旨在稳固经济和社会稳定。

2. 这些政策将有效引导贷款利率下行，激发融资需求，并为未来可能出台的增量政策奠定基础。

3. 尽管市场反应平淡，但这表明政策的“稳市场、稳预期”效果显著，投资者需理性看待债券投资风险。

在2025年5月7日的投资报告中，债券标的主要是10年期国债。

操作建议是保持理性定价，关注收益率曲线中长端与7天期逆回购利率之间的合理利差。

理由如下：首先，报告指出近期出台的三类十项货币政策措施为稳经济、稳市场、稳预期提供了坚实基础，预计将有效引导贷款实际利率下行，激发融资需求，从而对债券市场产生积极影响。

其次，尽管政策出台后股市和债市波澜不惊，但这恰恰表明政策起到了“稳市场、稳预期”的作用。

最后，报告提到，如果未来市场利率过度下行，调控者仍会对债券市场进行有效的预期引导，因此在进行债券投资时，需保持理性，关注收益率曲线的合理定价。