上海东亚期货-有色周报~锌-250125

【期货品种】：锌 【交易方向】：看空 【理由】：锌矿减产导致冶炼被动减产，但海外需求弱势和国内需求大幅走弱，使得市场供需矛盾加剧，短期内锌价承压。

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：全球显性库存依然较高，短期冶炼利润回暖可能暂时抑制进一步减产，但整体市场需求疲软，影响锌价走势。

【期货品种】：锌 【交易方向】：看多 【理由】：预计2025年上半年锌矿增产路径将逐步显现，矿山利润修复可能带来长期的供给改善，形成对锌价的支撑。

- 预计2023年下半年至2024年锌矿将减产，导致锌矿供应紧张，冶炼被动减产。

- 海外需求维持弱势，国内需求大幅走弱，矿源短缺情况更为突出。

- 尽管全球显性库存仍高，但短期内冶炼利润回暖，未来锌矿增产有望在2025年上半年出现。