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中信期货-需求端难有增量，矿端供给迎考验-241128

研报作者：徐轲，余典，陶存辉来自：中信期货时间：2024-11-30 18:05:30

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研报类型

（PDF）
发布者

yi***db

研报出处

中信期货
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25 页
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研究报告内容

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核心观点

- 预计2023年全球铁矿石供给增量为9000万吨，但国内库存压力需通过高成本非主流矿山减量来化解，预计减量将达1.2-1.3亿吨，矿价下跌将是主要调节手段，2025年价格预期在80-90美元区间。

- 焦炭价格受需求端影响，预计仍将下行，但存在阶段性反弹机会；焦煤价格承压，可能因下游补库需求出现反弹。

- 合金产能宽松导致生产利润低位震荡，硅锰和硅铁价格运行区间分别为5700-6700元/吨和5800-6800元/吨，整体供需矛盾不突出，风险因素包括政策刺激需求和贸易摩擦影响。

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