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华鑫证券-固定收益点评报告: 社融受政府债拉动,居民信贷低位企稳-250315

研报作者:罗云峰,黄海澜 来自:华鑫证券 时间:2025-03-16 10:46:22
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    yi***58
  • 研报出处
    华鑫证券
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    333 KB
研究报告内容
1/7

核心观点

- 2025年2月金融数据显示,社融在政府债的拉动下同比多增,但整体实体融资需求仍偏弱。

- 居民信贷低位企稳,贷款余额增速有所回升,企业贷款增速则有所下降。

- 预计海外降息预期上升将影响国内短端利率,债券市场具备较好的介入条件,尤其是短端债券。

投资标的及推荐理由

债券标的:政府债、企业债、未贴现的银行承兑汇票。

操作建议:考虑在短端债券市场进行介入。

理由:1. 社融主要受政府债拉动,显示出政府债的投资价值。

2. 实体融资需求偏弱,短期内利率难以进一步上行,适合债券投资。

3. 预计今年将择机降准降息,短端债券具备较好的介入条件。

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