美格智能：天风证券-美格智能-002881-收入保持快速增长，期待毛利率回升，车载+边缘算力驱动未来成长-240831

投资标的：美格智能（002881） 推荐理由：公司上半年收入创历史新高，受益于海外物联网需求和车载端产品的快速增长。

尽管毛利率承压，但费用管控成效显著，净利率提升。

边缘算力产品具备广阔成长空间，预计未来业绩持续增长，维持“增持”评级。

- 美格智能2024上半年收入达13.06亿元，同比增长27.63%，单季度创历史新高，受益于海外物联网需求旺盛和国内复苏。

- 尽管毛利率有所回升，但同比仍承压，归母净利润下滑31.18%，主因出货产品结构影响。

- 公司边缘算力产品的推出为长期成长提供空间，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **收入增长**： - 2024年上半年实现收入13.06亿元，同比增长27.63%。

- Q2实现收入7.31亿元，同比增长26.08%，环比增长27.27%，创历史新高。

2. **净利润**： - 上半年归母净利润为3348万元，同比下滑31.18%。

- Q2归母净利润为2702万元，同比下滑11.48%。

- 扣非净利润3193万元，同比增长31.98%。

3. **毛利率**： - 上半年毛利率为16.59%，同比下降3.82个百分点。

- Q2毛利率为17.30%，环比提升1.61个百分点，同比下降1.44个百分点。

- 毛利率下降主要受出货产品结构影响。

4. **费用管控**： - 销售、管理、财务费用率分别为2.15%、2.27%、1.11%。

- 研发费用率下降至7.29%，同比下降2.82个百分点。

5. **产品与技术**： - 车载端5G智能座舱模组和车规级数传模组持续大批量出货。

- 边缘算力产品SNM系列已上市，AI算力覆盖0.2T~48T。

- SNM970产品已成功运行文生图大模型StableDiffusion。

6. **市场前景**： - 受益于海外物联网需求旺盛和国内复苏，未来成长空间广阔。

7. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为1.0亿元、1.4亿元、2.0亿元，估值分别为60倍、42倍、30倍。

- 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 业务拓展不及预期的风险。

- 需求复苏不及预期的风险。

- 竞争激烈导致盈利能力下行的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务状况和未来发展潜力。