益丰药房：国投证券-益丰药房-603939-门店稳步扩张且积极承接外流处方，公司业绩稳健增长-240428

投资标的：益丰药房 推荐理由：公司门店稳步扩张，积极承接外流处方，业绩稳健增长，预计未来净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 益丰药房通过门店稳步扩张和积极承接外流处方，实现了业绩稳健增长。

2. 公司核心业务中西成药、中药、非药品均实现了稳步增长，驱动了2024年第一季度业绩的稳定增长。

3. 公司顺应国家医保政策，积极承接处方外流，未来业绩有望继续增长。

1. 益丰药房的股票代码是603939，公司业绩稳健增长，2023年营收和归母净利润分别为225.88亿元和14.12亿元，2024Q1实现营收和归母净利润分别为59.71亿元和4.07亿元，同比增长分别为13.39%和20.89%。

2. 公司核心业务中西成药、中药、非药品分别实现营收增长，门店持续稳步扩张，推动中南、华东、华北等核心地区稳健增长。

3. 公司积极承接外流处方，拥有院边店、DTP药房、开通门诊统筹医保药房675家、305家、4200多家，已经营国家医保谈判药品超过250个，承接医院处方外流品种800多个。

4. 预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为17.70亿元、21.37亿元、25.73亿元，分别同比增长25.3%、20.7%、20.4%；预计2024年EPS为1.75元/股，给予当期PE30倍，对应6个月目标价为52.50元/股，给予买入-A的投资评级。

5. 风险提示包括药品降价风险、门店扩张不及预期、新店和次新门店盈利不及预期、处方外流进展不及预期等。