有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：中美关税摩擦缓和，工业金属价格上行-250518

- 中美关税摩擦缓和，工业金属价格普遍上涨，市场情绪改善。

- 铜和铝供应端面临挑战，需求尚未恢复，库存持续去化。

- 钴供应紧缺加剧，价格有望迎来新一轮上行机会；锂价承压，短期内需求疲软。

- 贵金属短期回调，但中长期看好金价表现，白银受工业需求支撑弹性较高。

- 推荐关注相关优质企业，风险提示包括需求不足和地缘政治风险。

本周（05/12-05/16），中美关税摩擦缓和，工业金属价格普遍上涨。

上证综指上涨0.76%，沪深300指数上涨1.12%，SW有色指数上涨0.55%。

工业金属方面，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别上涨2.75%、微幅变动、上涨1.15%、上涨1.03%、下跌1.55%、上涨2.67%。

库存方面，铝、铜、锌、铅、镍库存有所减少，锡库存小幅增加。

铜方面，进口铜精矿价格小幅上涨，需求端开工率略有下降，企业生产依赖在手订单。

铝方面，国内电解铝产能接近上限，氧化铝价格回升，但需求逐渐进入淡季，库存持续去化。

能源金属方面，刚果（金）禁钴出口政策影响持续，钴价预计将进入新一轮上行阶段。

锂方面，矿石价格创新低，需求疲软，锂价承压。

镍方面，原料成本支撑较强，但采购订单有所减少，短期内价格可能承压。

贵金属方面，中美关税缓和导致金价短期回调，但中长期看好贵金属表现，预计金价将上移。

白银价格受金价影响回落幅度较小，预计弹性较高。

重点推荐的公司包括洛阳钼业、紫金矿业、华友钴业等。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放及海外地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 洛阳钼业：受益于中美经贸谈判进展，工业金属价格反弹。

2. 紫金矿业：同样受益于工业金属价格上涨。

3. 西部矿业：看好其在有色金属领域的表现。

4. 金诚信：中国有色金属行业的潜力股。

5. 中国有色矿业：行业内重要企业，前景乐观。

6. 五矿资源：受益于政策支持，业绩有望提升。

7. 中国铝业：铝价回升，市场需求逐步恢复。

8. 中国宏桥：在铝行业中具有竞争优势。

9. 天山铝业：铝锭社会库存去化，有望受益。

10. 云铝股份：看好其在铝行业的表现。

11. 神火股份：受益于铝价反弹。

能源金属推荐标的： 1. 华友钴业：钴价有望进入新一轮上行周期。

2. 腾远钴业：在钴市场中表现突出。

3. 藏格矿业：看好其在钴行业的潜力。

4. 中矿资源：在资源领域具有竞争力。

5. 永兴材料：受益于钴价上涨。

6. 盐湖股份：看好其在锂资源的表现。

7. 寒锐钴业：关注其在钴市场的动态。

贵金属推荐标的： 1. 万国黄金集团：看好其在黄金市场的表现。

2. 赤峰黄金：受益于黄金价格波动。

3. 山金国际：在贵金属行业中具有优势。

4. 招金矿业：前景乐观，受益于黄金需求。

5. 山东黄金：在黄金市场中表现突出。

6. 中金黄金：看好其长期表现。

7. 湖南黄金：受益于黄金价格的上涨。

8. 中国黄金国际：关注其在国际市场的表现。

9. 盛达资源：白银标的，受益于工业需求。

10. 兴业银锡：看好其在白银市场的潜力。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放及海外地缘政治风险。