老凤祥：开源证券-老凤祥-600612-公司信息更新报告：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾-241029

投资标的：老凤祥（600612） 推荐理由：公司品牌积淀深厚，国企改革驱动有望恢复成长，尽管2024年前三季度业绩承压，金价波动对动销影响显著，但估值合理，预计未来盈利逐步改善，维持“买入”评级。

- 老凤祥2024年前三季度营收和净利润分别同比下降15.3%和9.6%，第三季度业绩承压明显，主要受金价波动和消费环境低迷影响。

- 公司下调2024-2026年盈利预测，预计未来三年归母净利润分别为20.24亿元、21.80亿元和23.88亿元，维持“买入”评级。

- 通过品牌创新、产品开发和渠道拓展，老凤祥力求恢复成长，可能吸引年轻客群，但面临市场竞争加剧和黄金价格波动的风险。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **经营业绩**： - 2024年前三季度营收为525.82亿元，同比下降15.3%。

- 归母净利润为17.76亿元，同比下降9.6%。

- 2024年第三季度营收为126.23亿元，同比下降41.9%。

- 归母净利润为3.72亿元，同比下降46.2%。

2. **盈利预测调整**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，预计为20.24亿元、21.80亿元和23.88亿元（原值为24.35亿元、26.93亿元和29.74亿元）。

- 对应每股收益（EPS）为3.87元、4.17元和4.56元。

- 当前股价对应的市盈率（PE）为14.5倍、13.5倍和12.3倍。

3. **市场环境**： - 金价波动和消费环境低迷对销售动销产生明显影响。

- 2024年7-9月金银珠宝社零数据分别同比下降10.4%、12.0%和7.8%。

4. **加盟商影响**： - 加盟商因备货成本和资金周转等因素减少进货，从而影响品牌方的经营业绩。

- 2024年第三季度的销售毛利率和净利率分别为6.5%和3.7%，较上年同期有所下降。

5. **费用情况**： - 2024年第三季度销售、管理和财务费用率分别为1.2%、1.1%和0.3%，整体费用率有所提升。

6. **品牌发展与产品创新**： - 老凤祥推出“藏宝金”和“凤祥喜事”系列，致力于品牌传承与创新。

- 积极推进跨界联名产品，推出如《老凤祥×野兽派足金车载香氛》等新产品。

7. **渠道拓展**： - 稳步构建国内国际双循环发展格局，2024年8月开设了香港将军澳藏宝金主题店。

8. **风险提示**： - 市场竞争加剧、改革效果不及预期、黄金价格波动等风险。

综上所述，这些信息对于评估老凤祥的投资价值和未来发展潜力具有重要意义。