商贸零售行业：东吴证券-商贸零售行业跟踪周报：金价再创新高利好黄金珠宝行业长期发展，关注低估值下板块配置机会-240721

1. 本周黄金再创历史新高，地缘政治风险和美联储降息预期推动金价上涨。

2. 金价持续上涨有利于黄金珠宝行业长期发展，投资者对黄金作为避险资产的需求增加。

3. 黄金价格上涨压制了终端动销，但消费者对金价已逐步消化，行业估值处于历史较低区间，后续动销数据拐点值得关注。

本周黄金再创历史新高，受地缘政治风险和美联储降息预期影响。

全球央行加大储备黄金，支撑黄金强劲表现。

金价上涨压制了终端动销，但消费者对金价已逐步消化。

金价持续上涨有利于黄金珠宝行业长期发展。

建议关注低估值下的板块配置机会，推荐老凤祥、菜百股份、周大生、潮宏基、中国黄金等。

风险提示包括消费恢复不及预期、宏观经济波动、行业竞争加剧等。

投资标的：老凤祥，菜百股份，周大生，潮宏基，中国黄金 推荐理由：金价保持持续的上涨态势有利于黄金珠宝行业的长期发展，目前黄金珠宝行业已经调整较多，估值处于历史较低区间，关注后续动销数据拐点。