新宝股份：国投证券-新宝股份-002705-Q1外销延续高景气，内销逐步改善-240427

投资标的：新宝股份 推荐理由：新宝股份是我国西式小家电出口龙头，国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道，未来成长空间可期。

随着海外小家电消费需求逐步复苏，公司外销收入有望持续提升。

预计公司2024年~2026年的EPS分别为1.35/1.56/1.83元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年的PE估值18x，相当于6个月目标价24.26元。

1. 新宝股份2023年收入和净利润增长，Q1外销持续增长，内销逐步改善。

2. 公司盈利能力提升，主要受益于收入规模扩大和费用管控。

3. 预计未来公司EPS增长，维持买入-A的投资评级，目标价24.26元。

1. 新宝股份2023年实现收入146.5亿元，YoY+6.9%，实现归母净利润9.8亿元，YoY+1.6%； 2. 2023Q4单季度实现收入38.9亿元，YoY+30.7%，实现归母净利润2.4亿元，YoY+105.1%； 3. 2024Q1单季度实现收入34.7亿元，YoY+22.8%，实现归母净利润1.7亿元，YoY+24.7%； 4. 新宝外销收入延续快速增长，内销收入增速逐季回升； 5. Q1毛利率同比基本持平，归母净利率同比+0.1pct； 6. Q1经营性现金流净额-2.2亿元，存货规模YoY+13.9%； 7. 预计公司2024年~2026年的EPS分别为1.35/1.56/1.83元； 8. 维持买入-A的投资评级，给予公司2024年的PE估值18x，相当于6个月目标价24.26元。