赛微电子：中航证券-赛微电子-300456-首次覆盖：MEMS~OCS卡位算力革命，并购强化设计能力-250821

投资标的：赛微电子（300456） 推荐理由：赛微电子在MEMS领域具备核心技术和市场竞争力，积极布局高端市场和国产替代，预计未来收入持续增长。

通过并购提升设计能力，形成完整生态壁垒，长期发展价值看好，首次覆盖给予“买入”评级。

- 赛微电子是国内领先的MEMS芯片制造商，专注于高端集成电路领域，并积极布局国产替代和技术创新。

- 公司通过收购和技术突破，增强设计能力，推动从纯代工向IDM模式转型，形成完整的MEMS生态。

- 在高端市场和AI数据中心的需求增长背景下，预计公司未来业绩将持续增长，给予“买入”评级。

赛微电子是一家全球领先的高端集成电路晶圆制造商，专注于MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造，业务覆盖通信计算、生物医疗、工业汽车及消费电子等领域。

公司在国内外设有多座中试平台和量产工厂，客户包括硅光子、激光雷达等多个细分领域的领先企业。

赛微电子在MEMS制造行业面临国外厂商的竞争压力，但通过支持Fabless和Fablite设计公司，深度聚焦芯片制造主业，力求在MEMS生态中占据关键环节。

公司持续进行技术创新，已在BAW滤波器、MEMS微振镜、压力传感器等多个产品上取得进展，预计将从纯代工转向IDM模式。

在并购方面，赛微电子通过收购青岛展诚科技56.24%股权，布局IC设计服务与EDA软件开发，形成战略协同，提升综合竞争实力。

预计2025年、2026年和2027年公司的收入分别为9.16亿元、6.34亿元和7.37亿元，给予“买入”评级。

风险方面，公司面临新产品研发进度不及预期、行业竞争加剧、关税风险及业绩短期承压的风险。