工银国际-中国消费规模增长的理论估算与因素分解：风起青萍-250715

- 中国消费已成为经济主要驱动力，2024年居民消费占GDP比重约40%，边际消费倾向为66%。

- 若边际消费倾向提升至70%，2025-2029年可新增7.1万亿元消费规模，若提升至75%则可增加14.9万亿元。

- 消费增长潜在方向包括提升边际消费倾向、扩大服务消费和激活农村市场，理论上未来5年可新增约25.5万亿元消费规模。

在“以提振消费为重点全方位扩大内需”的框架下，中国消费已成为经济主要驱动力。

预计到2024年，居民最终消费占GDP比重约为40%，边际消费倾向为66%，显著低于发达经济体。

厘清消费规模增长潜在路径对宏观政策具有重要意义。

理论估算显示，若边际消费倾向提升至70%，2025-2029年可新增7.1万亿元消费；若服务消费占比提升至53%，可新增14.9万亿元；若农村居民收入增速提高2个百分点，可新增3.5万亿元。

综合三方面协同推进，未来5年理论上可新增约25.5万亿元消费规模。

边际消费倾向的提升是关键因素。

根据2000-2024年数据，当前中国居民边际消费倾向约为66%，而美国接近88%。

历史数据显示，边际消费倾向受宏观经济、财政政策、社会保障及收入预期等多因素影响，具有政策响应性。

假设以66%为基准，2025-2029年累计消费规模约230万亿元；若提升至70%或75%，可分别新增7.1万亿元和14.9万亿元的消费，显示出提升边际消费倾向的潜力。