工程机械行业点评报告：东吴证券-工程机械行业点评报告：10月叉车销量同比持平，关注后续内需修复趋势-241114

- 2024年10月叉车销量同比增长6.1%，其中内销下降6%，出口增长13%，显示内需持续承压。

- 受益于高毛利率海外业务和电动化转型，叉车板块前三季度实现稳健增长，归母净利润同比增长15%。

- 中长期来看，国内外锂电化率提升空间广阔，行业结构优化和海外市场开拓将为未来增长提供动力。

**工程机械行业点评报告核心要点总结：** 1. **10月叉车销量概况**： - 总销量：9.9万台，同比增长6.1%。

- 内销：6.1万台，同比下降6%。

- 外销：3.8万台，同比增长13%。

2. **内需压力**： - 受制造业景气低迷和小车需求消化影响，内销增速持续承压。

- 10月PMI为50.1，物流业景气指数52.6，仓储指数49.4，显示内需修复趋势待观察。

3. **政策与市场环境**： - 9月末以来宏观政策加大逆周期调节力度，货币和财政政策陆续出台。

- 叉车行业景气度与宏观经济、制造业、物流业密切相关。

4. **2024年业绩展望**： - 预计叉车板块业绩稳健增长，前三季度营收313亿元，同比增长1%，归母净利润30.4亿元，同比增长15%。

- 高毛利率海外业务及电动叉车占比提升，促进盈利能力提升。

5. **需求趋势**： - 行业需求主要来源于制造业和物流业投资增长，以及人工成本上升推动机器替代人工。

- 短期内国内景气磨底，海外需求疲软，但未来有望因政策推进和库存消化实现复苏。

6. **中长期展望**： - 锂电化率提升空间广阔，助力产品结构优化和国际市场拓展。

- 美国市场风险可控，主要影响有限。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧、地缘政治冲突、原材料价格波动等可能影响行业发展。

投资标的及推荐理由提取如下： ### 投资标的 1. **叉车制造企业**（例如：丰田、凯傲等） ### 推荐理由 1. **销量稳健**：2024年10月叉车行业合计销量同比增长6.1%，其中出口销量同比增长13%，显示出海外市场需求的强劲。

2. **高毛利率业务**：叉车板块受益于海外高毛利率业务及电动叉车占比提升，预计利润增速显著强于营收增速。

3. **政策支持**：宏观政策逆周期调节力度加大，货币政策和财政政策的落实将有助于内需修复，推动叉车行业的景气度回升。

4. **成本优势**：原材料价格同比下降，有助于提升叉车企业的盈利能力。

5. **中长期增长潜力**：国内外锂电化率提升空间广阔，助力叉车行业的结构优化和出海战略。

6. **后市场服务增长**：随着叉车机龄增长，后市场服务将为企业创造新的增长点。

### 风险提示 - 行业竞争格局恶化 - 地缘政治冲突 - 原材料价格波动 综合以上因素，建议关注叉车制造企业的投资机会，尤其是在政策支持和市场需求逐步回暖的背景下。