华福证券-5月衍生品月报（2025/05）：股指期货深度贴水与期权市场共振，谨慎情绪初现-250606

- 股指期货市场活跃度下降，远月合约贴水加大，主要受空头持仓累积和多头对冲需求下降影响。

- 国债期货小幅下跌，但投资者对未来债券市场持乐观态度，近远月合约价差显示远月大于近月。

- 期权市场波动率持续下行，PCR指标显示市场情绪偏谨慎，策略在上证50和沪深300中表现良好。