煤炭开采行业：光大证券-煤炭开采行业周报：秦港煤炭库存继续回落，煤价具备强韧性-250413

- 秦港煤炭库存持续回落，供需关系趋于平衡，煤价显示出强韧性，进一步下调空间有限。

- 尽管油气价格大幅下跌，煤价仍维持稳定，预计港口动力煤现货价格不会大幅下跌。

- 建议关注长协占比高、盈利稳定的企业如中国神华和中煤能源，防范经济增速下滑及政策风险。

本周煤炭开采行业周报显示，秦皇岛港口煤炭库存继续回落，当前库存为616万吨，环比下降6.67%，供需关系趋于平衡。

煤价方面，尽管油价和气价大幅下跌，秦港5500大卡动力煤平仓价自3月27日以来维持不变，显示出强韧性。

近期动力煤价格为665元/吨，陕西榆林动力混煤价格为535元/吨。

钢材和铁水产量持续回升，但样本洗煤厂开工率仍处于低位，当前为62.7%。

港口煤炭库存整体呈现回落趋势，环渤海港口库存为2987.8万吨。

投资建议方面，考虑到港口动力煤价格低于长协价格，预计进一步下跌空间有限，建议关注长协占比高、盈利稳定的公司，如中国神华和中煤能源。

风险因素包括经济增速放缓、水电出力超预期、海外煤价大幅下跌及政策实施力度不足。

投资标的：中国神华、中煤能源 推荐理由：近期油价和气价出现明显下跌，但煤价表现出强韧性，预计港口动力煤现货价格的进一步下跌空间有限。

在当前港口现货动力煤价格低于长协价格的背景下，维持此前观点，建议以防守思路对待当前板块，选择长协占比高、盈利稳定的公司。