轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：一季报家居营收环比改善，个护景气延续-250505

- 轻工制造行业一季报显示家居营收环比改善，个护产品景气延续，整体营收同比小幅下降但环比有所回升。

- 家居企业经营利润增长显著，政策推动下家装市场需求回暖，推荐关注定制家居和智能家居龙头。

- 出口链企业受益于抢出口效应，部分公司一季度营收大幅增长，长期竞争力仍在于全球化生产能力。

- 纺织服装行业消费稳步改善，建议关注品牌服饰及运动服饰龙头。

轻工制造行业一季报显示，整体营收同比下降0.8%，环比小幅改善。

家居用品子板块表现突出，营收同比增长3.9%，环比增长5.4%。

纺织服饰板块营收同比下降13.3%，环比下降6.2%。

毛利率和净利率均有所下滑，但部分子行业如家居、包装印刷等维持稳定。

家居行业在国补政策推动下，消费信心逐步恢复，预计将持续回暖，推荐关注定制家居龙头企业。

造纸行业方面，纸价有所回落，建议关注具备多元化产品线的企业。

个护消费品表现亮眼，稳健医疗和百亚股份业绩增长显著，消费品板块也有良好表现。

出口链方面，部分细分市场如保温杯和宠物零食出口增长显著，短期内可能受益于抢出口效应。

包装行业龙头奥瑞金业绩回暖，预计将受益于行业整合。

新型烟草产品在国际市场上有望增长，建议关注相关企业。

纺织服装行业在消费政策支持下，整体趋势向好，建议关注相关品牌企业。

风险提示包括宏观经济波动及原材料价格上涨等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居行业： - 推荐标的：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股、好太太、箭牌家居、瑞尔特。

- 推荐理由：随着2025年国补推进及消费信心恢复，家居公司一季报经营利润实现较好增长，家装厨卫“换新”带动销售额显著提升。

2. 造纸行业： - 推荐标的：太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、玖龙纸业、山鹰国际。

- 推荐理由：太阳纸业一季报业绩回升，木浆和废纸系龙头公司在产能布局和自有纤维供应方面具备优势。

3. 个护消费： - 推荐标的：稳健医疗、百亚股份、登康口腔、豪悦护理。

- 推荐理由：稳健医疗和百亚股份在医疗和消费品板块均实现了显著增长，个护产品渠道拓宽和产品升级带动业绩提升。

4. 文创及潮玩： - 推荐标的：晨光股份、布鲁可。

- 推荐理由：晨光股份核心业务稳步发展，布鲁可在拼搭玩具领域具备丰富的IP矩阵，有望持续扩圈。

5. 智能眼镜： - 推荐标的：明月镜片、康耐特光学、博士眼镜。

- 推荐理由：AI眼镜产业迎来发展机遇，相关公司具备技术和市场优势。

6. 出口链： - 推荐标的：嘉益股份、浙江正特、匠心家居、乐歌股份、浙江自然、共创草坪、致欧科技、恒林股份。

- 推荐理由：短期内抢出口效应提升，具备完善海外产能布局的企业有望受益。

7. 包装行业： - 推荐标的：裕同科技、昇兴股份、奥瑞金。

- 推荐理由：奥瑞金通过控股中粮包装后，行业格局改善，盈利修复可期，裕同科技作为低估值高股息龙头值得关注。

8. 新型烟草： - 推荐标的：思摩尔国际。

- 推荐理由：与头部客户的深入合作有望带动盈利增长，特别是在换弹式和自有品牌方面具备优势。

9. 纺织服装： - 推荐标的：海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬、安踏、李宁、361度、浙江自然、牧高笛、三夫户外。

- 推荐理由：在国内消费政策提振下，服装消费有望稳步改善，相关品牌服饰和运动服饰龙头具备良好前景。

风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。