浙商国际-美债策略周报-250427

- 美债市场在全球关税谈判进展和特朗普表态后，长端利率回落，10年期美债利率周内下跌9个基点。

- 基本面显示成屋销售大幅下滑，房价连续三个月回落，反映出利率敏感性部门的压力。

- 随着去杠杆结束和关税政策缓和，10年期美债利率企稳，建议关注TLT、TMF及10年期以上美债期货的投资机会。

在这份美债策略周报中，推荐的债券标的包括TLT、TMF和10年期及以上美债期货（例如ZNMain2506）。

操作建议是重点关注这些标的。

理由方面，首先，随着美债市场去杠杆的结束以及关税政策的阶段性缓和，10年期美债利率已经企稳，形成了一个重要的配置窗口期。

其次，从套利交易的角度来看，30年期和10年期Swap-spread连续三周收窄，表明由利率衍生品交易退潮引发的美债抛售压力已得到缓解。

此外，未清算双边回购市场利率并未明显上行，显示对冲基金并没有出现明显的融资压力，且其广义长端美债净持仓规模持续回升，反映基差交易仍然活跃。

这些因素共同支持了推荐的债券标的。