计算机行业：华西证券-计算机行业：稳定币，加密产业价值地图-250729

- 加密货币产业链分为上游（基础设施与底层技术）、中游（发行与交易）、下游（应用场景）三部分。

- 上游涉及硬件制造和区块链技术研发，中游包括数字货币发行和交易所，下游涵盖支付、投资等应用。

- 投资标的包括基础设施相关公司、交易平台、以及加密货币应用企业，但需注意宏观经济、行业竞争和政策风险等因素。

该投资报告对加密货币市场及产业链进行了梳理，主要分为三个部分： 1. 产业链上游：基础设施及底层技术，包括硬件制造商和区块链技术研发（如比特币、以太坊、Solana等）。

相关公司有嘉楠科技、Hut8、泰雷兹等。

2. 产业链中游：加密货币的发行与交易。

发行包括比特币、以太币、稳定币等，相关公司有Marathon Digital、Riot Platforms等。

交易分为中心化和去中心化交易所，相关公司有Coinbase、Robinhood等。

3. 产业链下游：加密货币的应用场景，包括支付、投资和金融服务。

相关公司有Strategy、CapitalB、Metaplanet等。

受益标的包括RWA相关公司（如协鑫能科、朗新集团等）和稳定币相关IT及牌照公司（如四方精创、国泰君安国际等）。

风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、技术开发进度不及预期、需求不足和政策不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 上游基础设施及底层技术相关标的： 1. 嘉楠科技 2. Hut8 3. 泰雷兹 推荐理由：这些公司提供加密货币运行所需的底层技术和硬件支持。

中游发行与交易相关标的： 1. Marathon Digital 2. Riot Platforms 3. CleanSpark 4. BitDigital 5. BTCS 6. Circle 7. Coinbase 8. Robinhood 9. Bakkt 10. OSL集团 推荐理由：这些公司涉及数字货币的发行和交易，是加密货币流通的核心枢纽。

下游加密货币应用相关标的： 1. Strategy 2. CapitalB 3. Metaplanet 4. SharpLink 5. Galaxy Digital 6. GameStop 7. Trump Media & Technology Group 8. Exodus Movement 9. 四方精创 10. Block 11. 新火科技控股 推荐理由：这些公司在支付、投资、金融服务等应用场景中使用加密货币，推动其实际应用。

受益标的： 1. 协鑫能科 2. 朗新集团 3. 鸿博股份 4. 奥瑞德 5. 海南华铁 6. 晶科科技 推荐理由：这些公司可能受益于与稳定币相关的业务发展。

稳定币IT及相关牌照相关标的： 1. 四方精创 2. 国泰君安国际 3. 耀才证券金融 4. 京北方 5. 东信和平 6. 宇信科技 7. 天阳科技 8. 中银香港 9. 中银证券 10. 中油资本 推荐理由：这些公司在稳定币的IT基础设施和相关牌照方面有潜在的业务机会。

港美股相关标的： 1. Robinhood 2. 众安在线 3. 联易融科技 4. 连连数字 5. 中国光大控股 6. 移卡 推荐理由：这些公司在港美股市场中与加密货币相关的业务表现出潜力。

风险提示包括宏观经济下行风险、行业竞争加剧、技术开发与应用进度不及预期、需求不及预期以及政策不及预期等。