东方电缆：财通证券-东方电缆-603606-国内海外订单持续落地，有望持续成长-240806

投资标的：东方电缆（603606） 推荐理由：公司国内海外订单持续落地，海外市场布局加大，在手订单充裕，持续完善产能布局，InchCape海上风电项目有序推进，未来业绩有望持续增长，具备投资潜力。

- 东方电缆近期持续获得国内外订单，特别是大额海外海缆合同，显示出其市场竞争力增强。

- 截至2024年4月，公司在手订单达到71.37亿元，海缆系统和陆缆系统占比较大，未来增长潜力显著。

- 公司正在扩展产能布局，计划在莱州市投资建设高端海缆系统产业基地，预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **订单获取情况**： - 公司近期持续获取国内和海外订单。

- 中标山东万华集团高压变电站110kV电缆系统。

- 获得大额海外订单，包括英国SSE公司海底电缆约1.5亿元和InchCape Offshore公司海底电缆约18亿元。

2. **海外市场布局**： - 2022年在荷兰鹿特丹设立欧洲全资子公司。

- 2023年与Orsted和PGE签署3.5亿供货合同。

- 2024年入股英国Xlinks First和XLCC Limited公司，增强海外竞争力。

3. **在手订单情况**： - 截至2024年4月25日，公司在手订单总额为71.37亿元。

- 其中，海缆系统25.80亿元，陆缆系统36.82亿元，海洋工程8.75亿元，220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近30%。

4. **产能布局**： - 除东部（北仑）基地外，正在建设以广东阳江为核心的南部产业基地。

- 计划在莱州市总投资约15亿元建设高端海缆系统北方产业基地。

5. **项目进展**： - InchCape海上风电项目位于苏格兰北部，总规划装机容量108万千瓦，预计于2025至2026年分三期并网发电，项目正在全面建设中。

6. **财务预测**： - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为91.38亿元、114.22亿元和131.35亿元。

- 归母净利润预测为12.67亿元、18.44亿元和21.49亿元。

- 对应PE分别为26.05倍、17.90倍和15.36倍。

7. **投资评级与风险提示**： - 维持“买入”评级。

- 风险提示包括扩产不及预期、上游原材料价格波动和下游需求不及预期。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。