五矿期货-镍月报：关税影响逐步体现，镍价继续承压-250505

【期货品种】：镍 【交易方向】：看空 【理由】：关税影响逐步显现，下游需求疲软，精炼镍预计重回累库趋势，矿价及中间品价格有进一步下调的可能，导致镍价承压。

【期货品种】：硫酸镍 【交易方向】：中性 【理由】：供应端排产提升，需求表现一般，成本支撑下价格或企稳，但市场活跃度有限，短期内波动不大。

【期货品种】：镍矿 【交易方向】：看空 【理由】：随着菲律宾镍矿供应增加及下游需求减弱，火法矿价格坚挺但湿法矿价格下跌，整体市场趋向松动。

【期货品种】：中间品（MHP） 【交易方向】：中性 【理由】：短期内流通量低，预计随着排产提升供应紧缺问题缓解，价格可能逐步走弱。

【期货品种】：不锈钢 【交易方向】：看空 【理由】：下游对高价镍接受度有限，需求疲软将对不锈钢市场形成压力，影响整体价格走势。

- 镍矿价格分化，印尼内贸红土镍矿供应紧张，湿法矿供应相对充足，预计后市价格逐步走弱。

- 硫酸镍供应提升，但下游需求一般，成本支撑下价格或企稳。

- 精炼镍价格维持震荡，受关税影响逐步显现，预计将重回累库趋势，建议继续持有空单。