五粮液：信达证券-五粮液-000858-找准发力方向，品牌优势凸显-240829

投资标的：五粮液（000858） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利润均实现双位数增长，核心市场表现突出，品牌优势显著。

通过优化渠道和推广策略，维持八代五粮液的价量平衡，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 五粮液2024年上半年营收和净利润均实现同比增长，目标任务顺利完成，基地市场表现强劲。

- 公司通过优化渠道和产品策略，推动核心产品和系列酒的销售增长，毛利率小幅提升。

- 预计未来三年每股收益将持续增长，维持“买入”评级，但需关注消费复苏和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务数据**： - 2024年上半年： - 营收：506.48亿元，同比+11.3% - 归母净利润：190.57亿元，同比+11.86% - 销售收现：496.48亿元，同比+15.32% - 经营净现金流：134.28亿元，同比+18.52% - 合同负债：81.58亿元，同比+45.08亿元 2. **季度表现**： - 2024年Q2： - 营收：158.15亿元，同比+10.08% - 归母净利润：50.12亿元，同比+11.5% 3. **市场表现**： - 各区域收入： - 东部：135.52亿元，同比+15.7% - 南部：34.96亿元，同比-0.6% - 西部：167.59亿元，同比+16.7% - 北部：48.41亿元，同比+8.2% - 中部：84.62亿元，同比+8.2% - 经销收入：275.94亿元，同比+13.51% - 直销收入：195.17亿元，同比+11.01% 4. **经销商情况**： - 经销商总数：2530家，净减少40家 - 系列酒经销商：950家，净增加136家 - 专门店：1662家，数量稳定 5. **产品销售情况**： - 酒类收入：471.11亿元，同比+12.46% - 五粮液产品收入：392.05亿元，同比+11.45% - 其他酒产品收入：79.06亿元，同比+17.77% - 非酒类业务收入：35.37亿元，同比-2.1% 6. **毛利率**： - 总体毛利率：77.36%，同比+0.58pct - 五粮液产品毛利率：86.7%，同比-0.1pct - 其他酒产品毛利率：62.2%，同比+1.5pct 7. **费用情况**： - 销售费用率：同比+1.97pct - 管理费用率：同比-0.33pct - 研发费用率：同比+0.07pct 8. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年摊薄每股收益预测： - 2024年：8.74元 - 2025年：9.78元 - 2026年：10.85元 - 投资评级：维持“买入”评级 9. **风险因素**： - 消费弱复苏影响 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险 以上信息为投资决策提供了重要的财务和市场背景。