医药生物行业：东吴证券-医药生物行业点评报告：线上618大促收官+国补持续，关注国产家用医疗器械放量机遇-250621

- 2025年618电商促销期间，国产家用医疗器械表现亮眼，鱼跃医疗和三诺生物的销售额大幅增长。

- 国家将持续推进以旧换新政策，预计将释放1380亿元中央资金，进一步推动家用医疗器械市场发展。

- 建议关注鱼跃医疗、三诺生物和可孚医疗等企业，风险包括政策变化及产品销售进展不及预期。

这份医药生物行业点评报告主要关注国产家用医疗器械的市场机会。

2025年618电商大促中，国产品牌如鱼跃医疗和三诺生物表现优异，销售额显著增长。

根据数据显示，618期间综合电商销售总额达8556亿元，同比增长15.2%，其中京东健康的多类医疗器械销售均破亿，尤其是动态血糖仪和助听器等品类增长显著。

此外，国家将持续实施以旧换新政策，预计中央资金将分批下达1380亿元，进一步推动消费。

报告建议关注鱼跃医疗、三诺生物和可孚医疗等企业，但也提醒需关注政策风险及产品销售和研发进度的不确定性。

投资标的：鱼跃医疗、三诺生物、可孚医疗 推荐理由： 1. 线上618大促表现亮眼，国产家用医疗器械销售额显著增长，尤其是鱼跃医疗和三诺生物在多个品类中表现突出。

2. 根据京东的数据，健康消费品类如血糖仪、助听器等销售增长迅速，显示出市场需求强劲。

3. 国家政策支持持续，1380亿元中央资金将分批下达，推动消费品以旧换新，进一步促进家用医疗器械的销售。

4. 鱼跃医疗在618期间全网销售超6亿，稳居家用医疗器械市场第一，三诺生物线上全渠道销售额突破2.5亿，显示出强大的市场竞争力。

5. 预计后续市场将迎来放量机遇，建议关注相关企业的表现。

风险提示：政策风险；产品销售及研发进度不及预期。