保利物业：东方证券-保利物业-6049.HK-市拓表现优异，分红率进一步提升-250625

投资标的：保利物业（6049.HK） 推荐理由：公司市拓表现优异，分红率提升至50%，每股股息同比增长33.5%。

第三方项目管理收入和合同金额均创新高，市场竞争力强，现金流稳健，未来业绩增长确定性高，维持买入评级，目标价调整至42.08港元。

保利物业宣布2025年每股派息1.332元，分红率提升至50%。

公司在激烈竞争中市拓表现优异，第三方项目合同金额创新高，未来发展基础稳固。

调整后2025-2027年EPS预测为2.74/2.97/3.18元，目标价调整至42.08港元，维持买入评级。

保利物业（6049.HK）近期表现优异，宣布将于2025年7月25日派发截至2024年度末期股息，每股1.332元，较2023年同期增加0.334元，派息总金额占公司拥有人应占年内溢利的50%，提升了10个百分点。

尽管市场竞争激烈，公司在市场拓展方面表现出色，第三方项目在管面积达到5.3亿平方米，同比增长0.6亿平方米，占总在管面积的约65%。

第三方项目物管收入同比增长20%至50亿元，占物管收入的约43%。

2024年新拓展的第三方项目合同金额达到30.1亿元，维持正增长，重点50城新拓展项目单年合同额占比达80%。

商写、景区、高校、轨交和医院等核心业态的新拓展单年合同金额占比约76%，同比提升约10个百分点。

公司2024年末持有现金及银行结余约119亿元，全年经营性净现金流23亿元，能够覆盖净利润的1.5倍。

分红率提升至50%，每股股息同比增长33.5%。

相较于行业其他头部物业公司，分红率仍有提升空间。

根据2024年度业绩及最新经营情况，调整了2025-2027年EPS预测值至2.74/2.97/3.18元，原预测2025年为3.01元。

可比公司2025年PE估值为14X，对应目标价42.08港元。

风险提示包括市拓规模和盈利能力低于预期、社区增值发展不及预期、关联房企支持减弱以及房地产行业下行。