粤开证券-【粤开宏观】地方化债的举措、成效及新问题：新一轮化债周年回顾-240709

1. 中央政治局提出“一揽子化债”方案，地方政府积极落实，通过多种措施化解地方债务风险。

2. 地方化债举措包括发行特殊再融资债券、拉长债务期限、降低融资成本，有效优化了地方债务结构。

3. 部分省份仍面临付息压力、投资受限等问题，建议优化化债政策、精细管理地方债务，推动地方从应急状态回归常态。

中央政治局提出一揽子化债方案，地方政府积极落实，通过多种措施化解地方债务风险。

地方化债举措包括发行特殊再融资债券、协调金融机构进行债务重组、设立周转基金等。

成效包括优化结构、拉长期限、降低成本，地方债务风险有所缓解。

然而，部分省份仍面临付息压力大、投资受限、化债政策误伤等问题。

建议对付息压力大的省份采取综合措施缓解压力，精细化管理化债政策，建立债务与资本预算制度，深化财税体制改革，改革投融资体制。

风险提示包括地方债券发行进度不及预期、城投监管政策收严导致融资困难。