光明乳业：光大证券-光明乳业-600597-2023年年报点评及2024年一季报点评：经营有所承压，静待需求改善-240505

投资标的：光明乳业 推荐理由：公司作为区域性乳企龙头具备一定竞争优势，尽管经营有所承压，但终端需求有待恢复，具备一定的成长潜力，维持“增持”评级。

1. 光明乳业2023年业绩短期承压，营收和净利润同比下滑，主要受乳制品终端需求恢复缓慢和海外业务亏损影响。

2. 公司费用控制良好，但毛利率和净利率均出现下滑，需求改善仍需时间，投资者需谨慎观望。

3. 考虑到终端动销有待恢复，投资者可维持“增持”评级，但需关注行业竞争加剧和原奶价格上涨等风险。

1. 光明乳业2023年年报和2024年一季报数据：营业收入、归母净利润、扣非归母净利润 2. 24Q1液态奶/其他乳制品/牧业产品收入情况 3. 24Q1地区收入情况：上海/外地/境外收入 4. 24Q1各渠道营收情况：直营/经销/其他渠道 5. 公司毛利率、销售费用率、管理费用率、归母净利率、扣非归母净利率 6. 光明乳业2024-2026年EPS和对应P/E倍数 7. 维持“增持”评级的理由 8. 风险提示：行业竞争加剧，原奶价格超预期上涨，食品安全问题。