海通国际-有色金属行业：宁德时代锂矿停产扰动短期情绪，资源安全与技术迭代孕育投资主线-250812

- 宁德时代锂矿停产导致短期锂价上涨，影响下游正极材料和电池厂商的成本和利润。

- 供需格局依然宽松，短期情绪扰动不会改变全年供给大于需求的趋势。

- 技术迭代和回收体系的完善将降低成本，投资建议关注资源优势明显的龙头企业。

宁德时代位于江西宜春的枧下窝锂云母矿区因采矿许可证到期于8月10日起全面停产，该矿是全球最大的单体锂云母矿，资源量约657万吨，年产能10万吨LCE。

此次停产将导致全国锂供应减少约0.8万吨LCE，影响正极材料厂商的成本和运营效率。

锂资源占正极材料成本的40%以上，停产可能推高锂价，压缩厂商利润，尤其是中小正极厂。

尽管短期内供给受到扰动，整体供需格局仍显示出供给大于需求。

2025年前，国内碳酸锂供应预计宽松，社会库存充足，足以覆盖短期缺口。

同时，技术迭代和电池回收体系的完善将有助于降低成本和应对资源端的不确定性。

投资建议方面，建议关注具备资源优势和定价权的龙头企业，如宁德时代，预计其将受益于锂矿稀缺性和价格上涨。

风险提示包括政策不确定性、原材料价格波动以及地缘政治风险。

投资标的：宁德时代等具备资源优势与定价权的产业龙头标的。

推荐理由： 1. 停产事件强化了“锂矿稀缺”逻辑，具备在产资源和采矿证合规风险低的龙头企业将享受溢价。

2. 在锂价上涨初期，成本传导顺畅的正极材料与回收企业盈利弹性更大，能够更好地应对市场变化。

3. 宁德时代凭借全球锂资源布局，短期可通过库存和多元渠道缓冲停产事件带来的供给压力，具备较强的市场竞争力。