先导智能：东吴证券-先导智能-300450-持续交付固态电池核心设备，有望充分受益于固态电池产业化加速-250620

投资标的：先导智能 推荐理由：先导智能成功交付多套固态电池核心装备，具备全固态电池整线交付能力，设备性能领先，受益于固态电池产业化加速。

政策支持和应用落地推动市场需求，预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 先导智能成功交付多套固态电池核心装备，具备行业领先的整线设备交付能力，有望受益于固态电池产业化加速。

- 主要设备需求集中在干法电极设备和中道等静压机、叠片机，预计将带来设备溢价。

- 政策和应用端支持不断加码，预计2025-2026年固态电池中试线将进入关键落地期，维持“买入”评级，预测未来三年归母净利润持续增长。

先导智能成功向一家全球领先的电池制造企业交付了多套固态电池核心装备，包括复合转印设备与高速叠片设备，标志着其在固态电池整线设备方面的领先地位。

先导智能具备锂电整线交付能力，已打通全固态电池量产的全线工艺设备，涵盖全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合设备、裸电芯组装到致密化设备、高压化成分容等关键设备，设备性能处于行业领先水平。

全固态电池的核心工艺设备主要集中在前道和中道，其中干法电极设备和中道的等静压机&叠片机需求量和难度显著提升，预计将带来溢价。

政策方面，工信部在2025年4月印发了全固态电池标准体系，并投入60亿专项研发资金，推动固态电池的产业化进程。

应用端，宝马、奇瑞等车企已启动路试，商业化进展超预期，宁德时代、清陶等电池厂商正在搭建全固态中试线。

盈利预测方面，2025-2027年归母净利润预计为10.57亿、17.02亿和22.28亿元，当前股价对应动态PE分别为33倍、21倍和16倍，维持“买入”评级。

风险提示包括下游扩产不及预期和新业务拓展不及预期。