大唐发电：华源证券-大唐发电-601991-大唐集团核心电力平台，电改国改价值重估-240719

投资标的：大唐发电（股票代码：601991） 推荐理由：作为大唐集团核心电力平台，公司在国企改革与电力体制改革下价值有望重估。

公司在火电、水电和新能源领域均有稳定业绩和现金流，且具备良好的盈利预测。

同时，公司承诺现金分红比例不低于母公司净利润的50%，对应股息率较高，具有较好的投资价值。

1. 大唐发电是大唐集团核心电力上市平台，受国企改革和电力体制改革影响，价值有望重估。

2. 公司在火电、水电和新能源领域均有稳定业绩和现金流，未来有望实现利润增长和股息分红。

3. 长期看好公司在新能源领域的发展，并预计水电资产价值有望获得重估。

1. 公司为大唐集团核心电力上市平台 2. 公司控股股东为大唐集团，集团拥有公司合计53.09%股权 3. 公司控股装机7329万千瓦，包括煤电、气电、风电、光伏、水电等 4. 公司在装机规模、资产规模方面均位列第一 5. 公司火电业务受北方坑口煤价以及股权结构影响 6. 公司2024年一季度实现归母净利润13.3亿元 7. 公司计划十四五期间新增新能源装机30GW以上 8. 公司承担主要新增装机责任，非化石能源装机超过50% 9. 公司控股9.2GW水电资产，贡献利润总额约14亿元 10. 公司参股宁德核电44%股权，2023年获得约13亿元投资收益 11. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为43、52、61亿元 12. 公司章程承诺现金分红比例不低于母公司净利润的50% 13. 风险提示：煤价上涨超预期、减值超预期、新能源装机不及预期。