光大证券-晨会速递-250403

- 预计2025年4月市场将处于“弱现实、弱情绪”或“强现实、弱情绪”情景，建议关注防御与顺周期风格的轮动。

- 防御板块推荐关注煤炭、电力和白色家电，顺周期板块则建议关注生猪养殖、油气炼化及磷化工、钛白粉等行业。

- 2025年3月信用债发行规模环比回升，城投债利差进一步收窄，整体信用利差表现趋于稳定。