华安证券-策略研究市场点评：中美经贸摩擦缓和，上行空间打开但并非一蹴而就-250513

- 中美经贸摩擦缓和，双方达成联合声明，关税水平显著下调，市场反应积极。

- 尽管短期内市场风险偏好提升，但经贸摩擦风险依然存在，未来市场上行并非一蹴而就。

- 后续市场需依赖宏观经济基本面的持续改善，以支撑进一步上行。

本次中美经贸摩擦缓和的背景下，双方于5月12日达成联合声明，推动解决经贸领域的关切问题，超出市场预期。

主要措施包括保留10%的加征关税税率，并暂停4月初加征的24%关税，取消部分非关税反制措施。

这使得美国对华出口商品的关税水平大幅下调，基本回到4月2日之前的水平。

从宏观层面看，此次联合声明有助于提升市场风险偏好，短期内市场表现积极，如富时中国A50和纳斯达克100期货均上涨。

然而，市场上行空间的打开并非一蹴而就，仍需关注以下几点： 1. 经贸摩擦风险依然存在，尤其是与其他贸易伙伴的谈判不确定性，以及美国可能针对特定商品加征关税的风险。

2. 当前市场指数已高于4月2日的水平，后续上涨仍需宏观经济基本面的持续改善作为支撑。

风险提示包括对政策解读的偏差、中美关系再度恶化及市场学习效应超预期等因素。

整体而言，市场前景向好，但需谨慎应对潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 中美经贸摩擦缓和，市场风险偏好有望提升。

- 关税水平显著下调，未对中国出口商品区别对待。

- 短期市场积极可为，但上行过程需关注基本面修复。

- 经贸摩擦风险依然存在，需警惕未来谈判不确定性。

- 后续市场继续上行需宏观经济基本面改善的支撑。

- 风险提示包括政策解读偏差及中美关系再度恶化的可能性。