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浙商国际-中债策略周报-250203

研报作者:曹潮 来自:浙商国际 时间:2025-02-11 10:54:10
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ch***ng
  • 研报出处
    浙商国际
  • 研报页数
    17 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,916 KB
研究报告内容
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核心观点

- 春节前后,中国债券市场长端收益率震荡下行,主要受资金面修复和股市表现影响。

- 1月CPI有所回升,但有效需求不足和社会预期偏弱仍制约经济复苏,预计Q1降准/降息操作可期。

- 在“弱预期,弱现实”的环境下,债市调整提供加仓机会,建议继续坚持“逢调必买”的策略,信用债性价比或将更高。

投资标的及推荐理由

债券标的:10年期和30年期国债。

操作建议:在债市调整时进行加仓,尤其是长端债券。

理由:1. 当前债市的风险主要来自于降息幅度预期的回撤,但如果全年降息50基点的预期没有逆转,债市的调整幅度将有限,因此在调整时买入是较好的策略。

2. 基本面数据改善有限,经济需求不足和社会预期偏弱仍然存在,预计2月中上旬长端债券将继续震荡,但调整过程中提供了加仓的机会。

3. 信用债的性价比可能更高,考虑到信用利差的滞后反应。

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