贵州茅台：财通证券-贵州茅台-600519-坚守本质，行稳致远-240531

投资标的：贵州茅台（600519） 推荐理由：新任董事长具有丰富的管理经验和成功的经营成果，公司定调稳健发展，坚守核心竞争力，目标稳健，有望实现稳定增长。

预计2024-2026年归母净利润同比增长稳健，维持“买入”评级。

1）贵州茅台新任董事长张德芹以稳定、健康、可持续为发展主题，坚守品质、品牌、文化、环境、工艺五大核心竞争力，强调人才与创新发力。

2）公司通过2024年财务预算方案，目标整体稳健，预计2024年实现归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

3）风险提示包括宏观经济增长不及预期、批价波动超预期、食品安全风险。

1. 茅台集团新任董事长张德芹的背景和管理经验 2. 张德芹的演讲主题和对茅台集团未来发展的定调 3. 公司坚守的五大核心竞争力：品质、品牌、工艺、环境、文化 4. 公司在人才与创新方面的发力 5. 公司2024年的财务预算方案和目标 6. 投资建议和风险提示