招商期货-农产品棉花周报：棉价宽幅震荡-250518

【期货品种】：ICE美棉 【交易方向】：看空 【理由】：主力7月合约价格下跌，国际市场情绪不确定，CFTC基金持仓净多率回落，出口销售环比提高但整体市场仍面临压力。

【期货品种】：郑棉 【交易方向】：看多 【理由】：国内货币宽松政策刺激内需，郑棉期价止跌回升，棉纺消费数据上调，商业库存降幅符合预期，市场情绪改善。

【期货品种】：棉纺消费 【交易方向】：看多 【理由】：棉纺消费量上调，国内需求受到政策支持，印度服装出口表现良好，显示出需求增长潜力。

【期货品种】：棉花库存 【交易方向】：看空 【理由】：尽管商业库存降幅符合预期，但整体库存水平仍然宽松，可能对价格形成压力。

- 近期ICE美棉期价下跌，而郑棉期价因国内货币宽松政策刺激内需而上涨。

- 供给方面，未来年度棉花进口量和消费量调整将对期末库存产生影响，形成利多驱动。

- 需求方面，印度服装出口增长，但国内下游开机率出现负反馈，成品库存持续增加。

- 策略上建议以CF2509区间策略为主，短期可考虑逢高卖出，同时使用卖出期权策略匹配期货交易。

- 风险提示包括宏观事件扰动和新作产量变化。