中邮证券-信用债调整到位了吗？-241013

- 近期信用债收益率迅速上行，短久期高资质城投债的配置价值显现，但偏长久期弱资质债券调整尚不充分。

- 各区域和行业的收益率表现分化，重点省份的加权收益率上行幅度普遍高于非重点省份。

- 政策积极信号和化债工作预期将推动市场改善，超调的城投债或存在配置机会，但仍需关注风险。

### 债券标的 1. **短久期高资质城投债** 2. **中短久期产业债** 3. **偏长久期弱资质信用债** ### 操作建议 1. **短久期高资质城投债：** - **建议配置。

** - **理由：** 当前短债收益率下行幅度较大，利差分位数已接近2023年中的化债前水平，具备配置价值。

2. **中短久期产业债：** - **建议配置。

** - **理由：** 中短期债项利差分位数已超过2023年中化债前水平，显示出良好的配置价值。

3. **偏长久期弱资质信用债：** - **建议谨慎操作。

** - **理由：** 偏长久期品种的估值调整仍显不足，存在调整空间，需谨慎对待。

### 风险提示 - 政策不及预期可能导致市场波动加大。