长城汽车：东吴证券-长城汽车-601633-坦克品牌销量同比高增，全球化加速布局-240606

投资标的：长城汽车（601633） 推荐理由：公司产品线丰富，全球化布局加速，海外销量持续增长，新能源汽车渗透率快速增长，技术水平持续提升，海外市场重要性凸显，未来盈利预测稳健，具备投资潜力。

1. 长城汽车2024年5月销量整体承压，但坦克品牌及出口销量同比高增，全球化步伐加速。

2. 公司新能源汽车批发量同比增长，新能源产品渗透率迅速增长，全新产品和技术不断优化丰富。

3. 公司海外出口同比高增，海外市场重要性凸显，未来海外销售目标雄心勃勃，维持“买入”评级。

1. 长城汽车2024年5月实现合计产批量为94,422/91,460辆，同比分别-6.68%/-9.46%，环比分别-8.70%/-3.52%。

2. 5月销量整体承压，坦克品牌及出口销量同比高增，公司1-5月累计销售46.16万台，同比+11.42%。

3. 公司海外出口同比高增，5月出口34,477辆，同环比分别+37.19%/-4.60%，占集团销量37.7%，同环比分别+12.82/-0.43pct，全球化步伐加速。

4. 5月公司新能源汽车批发量24,649辆，同环比分别+3.76%/+9.86%，新能源产品渗透率27.0%，同环比分别+3.44/+3.28pct，新能源渗透率同环比迅速增长。

5. 全新产品维度，新摩卡Hi4正式上市，售价23.88万元起并可享受至高30000元购车权益；长城首款正向研发重卡PT车型正式下线。

6. 出海维度加速布局，长城汽车已拥有1400万+全球用户，计划到2030年实现海外销售超百万辆，高端车型销售占比超1/3，海外市场重要性凸显。

7. 盈利预测与投资评级：维持公司2024-2026年盈利预测，营业收入为2244/2549/2834亿元，分别同比+30%/+14%/+11%，归母净利润为89/117/151亿元，分别同比+27%/+31%/+29%，对应EPS分别为1.04/1.37/1.76元，对应PE分别为24/19/14倍，维持长城汽车“买入”评级。